席卷歐美的銀行業流動性問題，使得市場對貨幣政策轉向翹首以盼。然而，在上周歐央行按計劃加息50個基點后，本周成為焦點的美聯儲也沒有回應市場期待。

當地時間3月22日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議，將基準利率上調25個基點至4.75%至5%之間，達到2007年9月，即金融危機爆發前夕以來的最高水平，符合市場預期。

這是美聯儲自去年3月以來連續第9次加息，也是連續第2次幅度放慢至25個基點。

美聯儲在聲明中表示，將密切監控新信息以評估其對貨幣政策的影響。一些額外的政策收緊可能是適當的。美國銀行體系是穩健和有彈性的。

美聯儲主席鮑威爾表示，我們曾考慮過暫停加息，但加息的決定得到了FOMC強有力的一致支持。

美聯儲利率決議公布后，美股道指和標普500指數轉漲。但隨后在參議院就新財年預算作證的耶倫表示，美國政府不考慮擴大聯邦存款保險的范圍。

截至收盤，道指跌530.49點，跌幅1.63%，報32030.11點；納指跌190.15點，跌幅1.6%，報11669.96點；標普500指數跌65.9點，跌幅1.65%，報3936.9點。

標普500指數的11個板塊全軍覆沒，銀行業更是普遍下跌，正陷于困境的美國第一共和銀行收跌超15%，西太平洋合眾銀行跌超17%，拖累剛有所起色的區域銀行ETF大跌5.69%，銀行業ETF也大跌5.16%。

加息進入尾聲

在本次美聯儲的聲明中，過去8次一直提到的“持續升息是適當的”措辭被刪掉了。取而代之的是，“一些額外的政策收緊”可能是適當的。這被市場解讀為有可能在下次會議上再加息25個基點，但也暗示加息周期接近尾聲了。

與利率決定同時發布的預測顯示，利率峰值為5.1%，與去年12月的上一次預測持平，這表明大多數官員預計未來只會再加息一次。

聲明還去掉了通脹“已經得到緩解”的措辭，美聯儲認為通脹仍然高企，消費和生產增長適度，因此進一步收緊政策可能是合適的。

美國勞工統計局近期發布的數據顯示，美國2月CPI同比增長6%，符合市場預期，前值為6.4%。6%的同比漲幅，不僅是自2021年9月以來的最低紀錄，也是自2022年6月創下40年來峰值9.1%后的連續第八個月下降。

但鮑威爾也在記者會上強調，自去年年中以來通脹情況有所緩和，但近期數據表明通脹壓力繼續居高不下，勞動力市場仍然過于緊張，美聯儲距離將通脹率壓低至2%這一目標“還有很長的路要走”。

在兩周前，由于通脹和就業數據仍舊強勁，市場認為3月美聯儲會加息50個基點。但在硅谷銀行和Signature Bank接連倒閉后，人們對美國銀行體系的信心突然崩潰，加息前景變得更加復雜。

鮑威爾表示，鑒于銀行業的動蕩，在3月會議開始的前幾天，我們曾考慮過暫停加息，但加息行動得到FOMC成員強有力的一致支持。

鮑威爾指出，之后的利率變化將逐次會議作出決定。進一步加息的必要性將基于信貸緊縮的實際和預期影響，利率政策專注于宏觀結果。美聯儲認為今年不會降息，“今年降息不是我們的基本預期”。

BBH全球外匯策略主管Win Thin表示，鑒于銀行業持續面臨壓力，美聯儲已盡可能地鷹派。其聲明類似于歐洲央行的聲明。也就是說，一旦克服了銀行業的壓力，緊縮周期可能仍會保持不變。

最新的芝商所美聯儲觀察工具顯示，美聯儲5月維持利率不變的概率為38.8%，加息25個基點至5.00%-5.25%區間的概率為61.2%；到6月降息25個基點的概率為22.1%，維持利率不變的概率為51.5%，累計加息25個基點的概率為26.4%。

強調銀行安全

《華爾街日報》指出，美聯儲面臨的部分困境在于，雖然加息的理由已經很明確，即通脹率仍然過高，且就業市場很強勁，但銀行系統的問題卻很難被量化。前一刻看起來似乎最新的救助措施已經阻止了恐慌，但下一刻，又有一家銀行看起來需要被救援。在這種情況下，加息可能會突然引發美聯儲沒有意識到的問題。

在硅谷銀行倒閉后，更多中小銀行正在掙扎中面臨類似風險。第一共和銀行的股價持續下跌。標普全球評級公司連續下調該行的信用評級。標普全球表示，最近從11家大銀行注入的300億美元存款可能無法解決其流動性問題。

美聯儲聲明表示，美國銀行體系是穩健和有彈性的。但也指出，最近銀行業面臨的壓力可能導致家庭和企業的信貸環境收緊，并給經濟活動、就業和通脹帶來壓力。

鮑威爾在記者會上表示，針對當前的區域性銀行危機，美聯儲、財政部和聯邦存款保險公司早先已經采取了果斷行動，存款人的儲蓄是安全的。

他強調，美聯儲等機構出手是正確的決定。將繼續密切監測形勢，準備利用所有工具確保銀行體系的安全和穩健。

鮑威爾說，硅谷銀行破產是一個例外，美國銀行體系不存在廣泛的弱點。

他表示，過去一周，美國的銀行系統的存款流動已經穩定，銀行系統健康且具有韌性。加息已經得到充分消化，許多銀行能夠應對。

他強調，存款人理所當然地應該認為存款是安全的。

東北證券首席經濟學家付鵬此前在接受《國際金融報》記者采訪時表示，應當認識到，在高利率水平下，企業的優勝劣汰必將發生，如不最終市場出清，最后買單的會是股東和下一個投資人。而央行做的僅僅是防范流動性危機，倒逼央行完全托底，甚至轉向寬松并不合適。

經濟下行風險

美聯儲下調美國2023年GDP增長預期至0.4%，12月料增0.5%。下調美國2024年GDP增長預期至1.2%，同年12月料增1.6%。上調美國2025年GDP增長預期1.9%，同年12月料增1.8%。維持更長周期的美國GDP增幅預期在1.8%。

鮑威爾表示，政策制定者普遍預計經濟增長將繼續遲滯，幾乎所有聯邦公開市場委員會委員都認為經濟增長存在下行風險。不過，他也表示，經濟衰退往往是非線性的，因此很難通過模型預測?！昂茈y看出當前的銀行危機對‘軟著陸’情景有什么影響。我仍然認為有一條通往‘軟著陸’的道路”。

美國前銀行家、前雷曼兄弟金融公司副總裁勞倫斯·麥克唐納近日表示，美國經濟衰退來臨的風險在所難免，未來兩個月預計經濟活動和GDP將“急劇下降”。