• 央行超預期降準,釋放什么信號?
    來源:國際金融報作者:曹韻儀2023-03-17 23:51

    3月17日17時,中國人民銀行官網發布消息,決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

    專家分析稱,此次降準力度比較溫和,大約釋放5000億元左右的基礎貨幣,未來通過金融機構貸款,將創造3萬多億元的貸款規模,支持實體經濟發展。同時,分析認為,降準有可能會帶動LPR進一步下行,有助于進一步擴大內需和啟動消費。

    今年首次降準

    2022年4月25日和12月5日,央行曾經兩次全面降準,幅度均為0.25個百分點。時隔三個多月,央行又一次公布降準,幅度與去年保持一致。

    此次降準是為了推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長,打好宏觀政策組合拳,提高服務實體經濟水平,保持銀行體系流動性合理充裕。

    今年的政府工作報告提出,穩健的貨幣政策要精準有力。央行行長易綱此前在“權威部門話開局”新聞發布會上表示“降準提供長期流動性支持實體經濟是一種比較有效的方式”,已引發市場的降準預期。但從時間節點來看,不免有些超出市場預期,此前市場預測央行將會選擇二季度進行降準操作。

    “今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢,但經濟回穩的基礎還不穩固,適時采取降準措施,向金融體系釋放長期流動性,有助于降低銀行機構資金成本、做好資產負債管理,特別是對引導金融機構進一步加大對實體經濟支持力度、降低融資成本將發揮積極作用?!泵裆y行首席研究員溫彬對《國際金融報》記者表示。

    目前,經濟走勢趨好正是需要政策加固的時候。中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才指出,從已公布的數據來看,我國經濟正處在恢復的過程中,1-2月份固定資產投資增長5.5%,社會消費品銷售總額增長3.5%。同時,經濟的表現也是積極向上的,表明市場對央行投放貨幣有現實需求。此次降準的力度比較溫和,大約釋放5000億元左右的基礎貨幣,未來通過金融機構貸款,可能創造3萬多億元的貸款規模,支持實體經濟發展。

    今年以來,央行加大公開市場和MLF(中期借貸便利)操作規模,保持了流動性總體穩定。國金證券首席經濟學家趙偉表示,此次存款準備金率普降0.25個百分點,預計釋放6000億元中長期資金,疊加月中MLF超額續作2810億元,3月合計投放中長期資金近9000億元。

    溫彬進一步指出,為更好地引導金融機構加大對實體經濟的支持、緩解年初以來銀行缺長錢的壓力、配合財政前置發力,以及穩定市場預期等,央行在加大MLF超額續作的同時,繼續通過降準來釋放中長期流動性、提振信心,以鞏固經濟回穩向上態勢和銀行業平穩運行。

    “降準對于降低金融機構資金成本更為有效。近幾個月來,MLF雖然延續加量投放,但是價格偏高,不利于降低融資成本。在當前銀行業負債成本承壓、凈息差持續收窄至歷史低位的情況下,央行適時降準,有助于更好地激發實體經濟融資需求,穩經濟、降成本,并有效緩解銀行負債和經營壓力,增強經營穩定性和抗風險能力?!睖乇虮硎?。

    光大銀行宏觀金融研究員周茂華對記者表示,央行降準25個基點,一是為銀行提供長期限穩定負債,增強其信貸擴張能力;二是有助于優化銀行資產負債結構,降低銀行整體負債成本,為銀行進一步合理讓利拓展空間;三是有助于穩定市場預期,央行降準釋放穩增長積極信號,有助于增強市場對經濟復蘇前景樂觀預期。

    “但本次央行降準25個基點,也釋放央行穩健貨幣政策取向,不搞大水漫灌,珍惜正常貨幣政策空間。目前看,國內降準空間較前幾年已明顯收窄?!敝苊A表示。

    LPR還會下降嗎

    央行選擇此時降準,信號意味更強。降準將給實體經濟帶來更多流動性,推動消費增長,或許也將帶動LPR(貸款市場報價利率)繼續下行。

    浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為,央行降準會釋放流動性,但當前銀行實際上并不缺流動性,所以此次降準可能會促使LPR進一步下行。

    “當前銀行系統資金比較充沛,所以供過于求的貨幣量會促使資金價格下行,也就是利率下行,進而傳導到實體經濟?!北P和林表示,降準并不是為了推動樓市這一個目標,而是為整個實體經濟提供流動性,所以,預期樓市表現溫和,實體企業將因此受益。

    盤古智庫高級研究員江瀚對《國際金融報》記者表示,從長期市場發展的角度看,當前降準最大的作用是進一步刺激消費市場的發展,特別是降準有可能會帶動LPR進一步下行。

    “從而降低城市中產階層的家庭負擔,進一步擴大內需和啟動消費,當前中國經濟處于復蘇的關鍵時期,降準對于提升國內循環,特別是推動消費的進一步升級,具有非常重要的積極意義,所以降準的核心作用不在于流動性,在于進一步啟動消費推動經濟的復蘇?!苯硎?。

    易居研究院研究總監嚴躍進則認為,此次降準具有非常強的信號意義,也體現了相關部門在穩經濟增長和增強流動性方面的政策導向?!皩Ψ康禺a市場而言,本次降準對樓市將產生積極影響。降準本身有助于提振商業銀行資金運籌能力,促進商業銀行可貸資金規模的增加,亦有助于進一步促進銀行對房地產等領域的支持”。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為,5年期以上LPR仍有下調空間。盡管當前部分地區樓市出現“小陽春”,但可持續性有待進一步觀察。著眼于推動房地產行業盡快實現軟著陸,監管層仍有可能于上半年引導報價行下調5年期以上LPR。

    責任編輯: 高蕊琦
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