2022年的新能源汽車領域異常熱鬧，無論是產銷量還是投融資情況，都表現火爆。但與此同時，有關磷酸鐵鋰產能過剩、供過于求的爭議也從未間斷。到了2023年，市場對新能源汽車需求端的預期依然有很大的不確定性，甚至多家電池企業被曝出因訂單不足而停工停產，雖然從國家到地方支持新能源汽車發展的力度不減，但新能源汽車賽道能否持續火熱或許需要打上一個問號。在此情況下，一級市場上的新能源汽車賽道投融資是否也會跟著降溫？還有哪些機會有待發掘？

產能過剩？業內：長期空間很大

乘聯會數據顯示，2月新能源乘用車零售銷量達到43.9萬輛，同比增長61%，環比增長32.8%。今年前2個月，新能源乘用車零售銷量達到77萬輛，同比增長22.8%?；仡?022年，無論是產銷量，還是投融資數量，新能源汽車產業都可謂位居“C位”。

根據中國汽車工業協會的最新統計，2022年我國新能源汽車產銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，連續8年保持全球第一。投融資方面，即便在創投市場不景氣的情況下，與新能源汽車產業鏈相關的項目依舊受到資本的追捧，甚至有過半企業獲得億元以上的大額融資。從細分領域來看，根據德勤中國報告，動力電池為產業鏈在新能源行業投資并購交易中最為活躍，交易量和交易金額均在2022年創新高，從投資方類型來看，PE/VC投資方占比略高，且國內為主要交易市場。

不過，作為動力鋰電池主要正極材料的磷酸鐵鋰似乎正一步步滑向產能過剩，更有機構預測2023年磷酸鐵鋰將面臨產能過剩的風險。據東吳證券預測，2023年，隨著各大企業產能釋放，全國磷酸鐵鋰整體供給量將達到237.1萬噸。但是需求量僅為184.6萬噸，將過剩52.5萬噸。而據電池中國不完全統計，各廠商宣布的磷酸鐵鋰擴產規模加上現有產能已超500萬噸，規劃產能顯著高于需求。

對于新能源汽車產業鏈上游產能是否過剩問題，業內存在爭議。上市公司德方納米在回復投資者提問時則表示，短期來看，隨著大量企業跨界入局磷酸鐵鋰行業，行業面臨結構性產能過剩的風險，高端產能不足，中低端產能過剩。但是，從長期來看，新能源汽車市場和儲能市場空間巨大，發展前景良好，行業尚處于發展早期，行業的發展是螺旋式增長，短期內會有波動，長期趨勢向上增長，前景廣闊。

“其實是因為前幾年行業增速比較快，一級和二級市場對相關企業的預期打得比較滿，已經把業績增速計算到企業估值里面去，目前需要消化一下預期?！?中鋁創新開發投資有限公司基金管理公司負責人夏禮燦在接受記者采訪時表示，整體來看，無論從企業的增速還是市場的整體趨勢，都是向上發展的，待預期消化完之后市場增速還是會比較可觀的。此外，中國的新能源汽車產業在全球具有較大競爭力，政府在政策上也大力扶持，所以整體發展趨勢不變。

招銀國際董事總經理張國勇也認為，新能源汽車產業發展的上半場還沒結束，整個行業的發展速度和規模仍然是非?？善诘??！霸谥芷谛圆▌又驴赡苡袀€別細分領域存在產能過剩，但從長期來看，需求是大于供給的，加上政策的扶持，這個產業鏈仍然會有較大的增速?！睆垏聦τ浾弑硎?。

投資開啟“下半場” 上游材料和汽車智能化更受關注

新能源汽車產業的發展仍處在上行通道，但行業的投資卻已進入“下半場”。記者從多位行業投資人處了解到，當前“車鏈”投資開始從電動車整車、動力鋰電池，向鋰電材料、汽車智能化關鍵零部件、氫燃料電池等賽道切換。

“我們更多會在產業鏈上游看看一些有核心技術門檻的初創企業，比如做功能性添加劑的、新型材料的，目的就是提升能量密度和循環效率，這些領域其實有一些新的技術創新和應用?！被Y本投資部執行董事對記者表示，這將是他們重點關注的領域。

夏禮燦也對記者表示，產業鏈上游還有很多細分領域沒有被充分挖掘，“原來都是下游需求帶動上游細分領域發展起來的，其實上游的開發還不夠，比如做負極材料的、石墨烯等等?！彼硎?，有些新能源產業鏈上的材料甚至是解決“卡脖子”技術所需，仍有待大力挖掘。

據清科研究中心發布的報告，2022年前三季度，動力鋰電池領域投資中，鋰電回收、高密度鋰電材料、充放電等細分賽道投資火熱。隨著氫能上升至國家能源戰略地位，相關產業頂層設計政策出臺，氫燃料電池產業鏈投資熱度明顯提升。汽車智能化領域關鍵零部件中，機構重點關注激光雷達、自動駕駛AI芯片等高彈性細分賽道。

“我們認為電池回收目前是一個藍海市場，因為這幾年產品才剛剛交付到C端用戶，未來需求量會很大?！睆垏聦τ浾弑硎?。此外，他還看好基礎設施環境的光伏充電、儲能等環節，“為了方便用戶端充電、換電，一些新的商業模式和技術創新會出現，而且這些新事物會反向助力新能源產業的可持續發展，我們也會重點布局這個方向?！睆垏抡f。

除了支撐動力電池的各種新型材料，資本也越發關注汽車智能化發展所帶來的投資機會。在“深圳創投日”走進坪山活動上，比亞迪投資董事長李黔在接受媒體群訪時表示：“電動化是汽車行業變革的上半場，而智能化是下半場，上、下半場有交叉?！币虼?，比亞迪的投資中也緊緊圍繞著汽車的智能化，從感知、決策、執行、通信、存儲，全方位地投資。也在數據，在核心零部件、半導體，計算、模擬、功率、存儲、傳感等領域加大投資。他還表示，比亞迪也往上游設備和材料上加大研究、加大投資，從而形成和比亞迪在未來汽車智能化發展戰略上的高度協同。

校對：祝甜婷